第390章 芬蘭之行
更新時間:2023-02-17 作者:李衛公
走出香江 第390章 芬蘭之行
第(1/2)頁 芬蘭位于歐洲的北部，東邊是俄羅斯，西邊是瑞典，所以自從芬蘭人在公元十世紀左右自海上登陸歐洲開始，不是面臨這瑞典的東擴，就是提防俄羅斯可能的西進，直到二戰之后，徹底覺醒了國家主權意識。 而說起芬蘭的經濟發展，芬蘭人總是以調侃的語氣，用“芬蘭化”這個詞匯來說明面對蘇聯時的無奈。但是，正因為蘇聯是存在，在二戰之后，為芬蘭提供了充足的石油和兩億人的市場，使得芬蘭完成了由農業發展國向現代化工業國的轉變。 進入九十年代這個節點，從東歐劇變開始，到蘇聯解體，芬蘭失去了四分之一的出口市場，再加上全球經濟的衰退影響，無論是股市，還是樓市，泡沫一個接一個地破滅，在經濟陷入危機的同時，芬蘭的銀行系統也因為超過15的不良資產率而陷入崩潰的邊緣。 芬蘭銀行自身難保，自然也就難以顧及諾基亞的現狀，這就一定程度上給予了索爾投資以拯救者的身份，減少了并購的阻力，還有國內質疑的聲音，畢竟這是一家超過百年的大公司，有極強的象征意義。 經過一個月的談判，索爾投資與芬蘭銀行最終達成收購協議，采用7月份，半年財報發布之前的股價，收購后者所持有的24的股份。在諾基亞發布上半年財報當日，股價應聲大跌24.6，而從當前的股價來看，索爾投資等于是溢價17收購。 此時的諾基亞處于低谷，市值不過45.6億芬蘭馬克，所以年虧損4億芬蘭馬克對于諾基亞來說，是接近10的資產，也就不難解釋，為何上半年財報中2.2億芬蘭馬克的虧損一出，就能有應聲下跌24.6的恐怖效果。 按照現在芬蘭馬克與美元之間3.8:1的匯率，諾基亞當前的市值換算成美元，大概12億美元左右，相較于未來的成長空間，絕對是一筆相當劃算的買賣，前提是諾基亞能夠如期開發出基于GSM標準的移動設備。 “我原本以為月初就能夠有初步意向，沒料到會拖延到現在。”朱國信向蔡致良匯報道：“芬蘭銀行的危機，比我原先的預計，要嚴重的多。雖然荷蘭政府已經向銀行系統注入85億芬蘭馬克，但是面對房地產泡沫的破滅，依然未能阻止芬蘭銀行財務狀況的進一步惡化。所以本以為不會再有阻力，卻未曾料想，維爾塔寧態度忽然開始變得曖昧，即便是奧斯里克出面，依然沒有一個明確的態度。” 蔡致良問道：“后來為何又同意了？” “政府的第二次救濟是有條件的，那就是銀行必須做出具有緩解財務危機的舉措，并接受指定會計事務所的監督。在政府保證基金擬定的指導方案中，主要包括出售資產，削減營運成本，裁員，加強管理四個方面。” 朱國信說道：“另一方面，多虧了奧斯里克先生，通過游說財政部門和基金會，在董事會給予維爾塔寧一定的壓力，保證了此次收購的順利。芬蘭政府此次救助銀行系統，進一步提高了所持有芬蘭銀行的股權，完全控制了董事會。” “奧斯里克有說過，維爾塔寧態度轉變的緣故沒有？” “奧斯里克也還不清楚，不過我前兩天倒是得到一個消息。”朱國信說道：“在愛立信拒絕收購諾基亞之后，芬蘭銀行就一直同摩托羅拉有接觸，具體內情不清楚，不知道是否與此有關。” 雖然有些波折，總算如愿以償，不管維爾塔寧處于何種目的，似乎都已經不再重要了。 蔡致良道：“全面要約收購方案呢？” 朱國信猶疑道：“沒必要全面要約收購吧？” 強制性全面要約收購起源自英國，而后擴散到英聯邦成員國，比如港交所就有這方面的規定，以35的股權為臨界點。隨著英國加入歐共體開始，這項規定也開始影響到歐洲各國，但是芬蘭并沒有這個規定。 “在諾基亞轉型過程中，我不希望再有其他意外發生，所以需要對董事會的絕對掌控，排除可能的阻礙。” 無論什么原因，維爾塔寧的態度就是個例子，說到底，索爾投資在芬蘭的根基太淺。 蔡致良道：“另一方面，全面收購要約，會讓索爾投資以最快的速度獲得芬蘭政府和人民的好感，獲取聲譽方面的加持。” “這是兩億美元的資金。”朱國信提醒了一句，根據當前諾基亞的市值，乘以17的溢價，道：“如果為了贏得聲譽，可以有很多其他方式，幾十萬美元就可以做到。” “首先，你要清楚，芬蘭政府將會是諾基亞通訊設備最大的采購商 (本章未完,請翻頁) 第(2/2)頁 ，這是短期內不會改變的事實。其次，只要索爾投資表現出對諾基亞的信心，就能夠堅定市場對諾基亞的信心，也沒有你想象的兩億美元。” 芬蘭Sonera電信是芬蘭最大的電信公司，自然也是國有公司，壟斷著國內八成以上的市場。而且，穩定投資者的信心也是很重要的。 蔡致良說道：“更何況，當初為何要收購諾基亞，是因為隨著歐洲GSM標準的確立，通信市場迎來巨大增長空間，能夠為索爾投資帶來巨額利潤，只要允許，持股比例越多越好。而且，赫爾辛基交易所太小了，未來隨著諾基亞的發展，需要到倫敦，紐約去上市融資。” 雖然最初蔡致良要求至少三成的股權，但那畢竟是當初，現在情形不同了，如果能夠以全面要約的方式獲取更多的股權，蔡致良自然不會推辭。 當然，資金也不會完全指望索爾投資，蔡致良計劃，可能的話，讓金河投資和北美的金鹿投資也加入這場豪賭。 抵達赫爾辛基的當晚，蔡致良設晚宴款待奧斯里克，并表達了謝意。 “我準備在赫爾辛基市場全面要約收購諾基亞的股份。” “全面要約？”奧斯里克有些詫異，他也清楚赫爾辛基交易所沒有這樣的要求，問道：“準備退市嗎？” 蔡致良點頭，道：“如果可能的話，但并不強求。” “什么價格？” “同芬蘭銀行同樣的價格。” “可能會有些困難。”奧斯里克提醒道：“相較于兩年前，諾基亞的股價縮水了很多。” “但是已經溢價20，不可能再多了。” 雖然正如奧斯里克所說的，但是近兩年的持續下跌，早已經消磨大多數人的只起，突然有人溢價兩成收購，會有相當一些人是愿意脫手的。 蔡致良道：“我朱先生商量后，現在鄭重邀請你，加入諾基亞董事會。” 奧斯里克一愣，道：“我沒有考慮過這個問題。” 朱國信說道：“拜卡拉，雖然我會出任董事會主席，但是我不會在赫爾辛基長久停留的。” 毫無疑問，奧斯里克在此次收購中的表現，贏得了蔡致良與朱國信的信任，朱國信不在赫爾辛基的時間，將有奧斯里克代行董事長職責。 蔡致良說道：“我可以向你保證，諾基亞的發展將會超乎你的想象。” “我能想象一些，否則，你也不會啟動全面要約收購。” 奧斯里克搖頭苦笑道：“說實話，來此之前，我更想跟你談談電視業務。上次聽你提及液晶顯示器，我也咨詢了幾個技術專家，證實了它在電視行業的應用，以及未來的發展潛力。所以就像跟你合作，共同開拓這方面的業務，我想你應該是不缺資金的。” 對于福布斯富豪榜，奧斯里克也知曉了，遠遠超出他的想象，所以剛才對蔡致良提及的全面要約收購，一點也不驚訝。 “你能堅持7年的時間嗎？”蔡致良問了一句，道：“而且這7年之內，有可能是不盈利的。” “諾基亞不也一樣嗎？”奧斯里克說道：“根據摩托羅拉發布的報告，第二代通訊技術走向成熟，大概也要等到2000年前后，在這段時間內，諾基亞即便能有盈利，想來也是有限的。” 蔡致良說道：“我猜測，你咨詢的對象，一定不是歐里拉。” “他也不是專業的。”奧斯里克不否認這個事實。 “但是移動電話與電信設備部在他的領導下，是盈利的，說明他對通訊市場非常了解。我認為在這方面，你應該聽聽他的意見。” 蔡致良道：“摩托羅拉是模擬通信技術的壟斷者，自然希望基于GSM商用標準的數字通訊時代越晚到來，越好。但是，一家失去進取心的通訊公司，往往會被時代所拋棄。現如今，經過十年的醞釀，歐洲各國都在推動通訊技術的發展，以拜托摩托羅拉的技術專利。瑞典已經建立了基于GSM移動通訊電話網絡，并投入商業運行，所以，數字通訊時代不會太遙遠了。” 真是搬起石頭砸自己的腳，早知道當初就不多那么一嘴，現在的形勢就是，奧斯里克進入電視行業容易，想勸說對方退出就難了，需要成倍的代價。 更何況，多方咨詢了解之后，奧斯里克還證實了電視行業的發展潛力。 無論如何，蔡致良與朱國信還是做了最后的努力，畢竟奧斯里克展現出的能力，是蔡致良和朱國信能夠信賴的，同芬蘭政府之間溝通的橋梁，也是當前的諾基亞迫切需要的。 “我再想想。”奧斯里克沒有立即做出決定。 走出香江 第390章 芬蘭之行
第(1/2)頁 芬蘭位于歐洲的北部，東邊是俄羅斯，西邊是瑞典，所以自從芬蘭人在公元十世紀左右自海上登陸歐洲開始，不是面臨這瑞典的東擴，就是提防俄羅斯可能的西進，直到二戰之后，徹底覺醒了國家主權意識。 而說起芬蘭的經濟發展，芬蘭人總是以調侃的語氣，用“芬蘭化”這個詞匯來說明面對蘇聯時的無奈。但是，正因為蘇聯是存在，在二戰之后，為芬蘭提供了充足的石油和兩億人的市場，使得芬蘭完成了由農業發展國向現代化工業國的轉變。 進入九十年代這個節點，從東歐劇變開始，到蘇聯解體，芬蘭失去了四分之一的出口市場，再加上全球經濟的衰退影響，無論是股市，還是樓市，泡沫一個接一個地破滅，在經濟陷入危機的同時，芬蘭的銀行系統也因為超過15的不良資產率而陷入崩潰的邊緣。 芬蘭銀行自身難保，自然也就難以顧及諾基亞的現狀，這就一定程度上給予了索爾投資以拯救者的身份，減少了并購的阻力，還有國內質疑的聲音，畢竟這是一家超過百年的大公司，有極強的象征意義。 經過一個月的談判，索爾投資與芬蘭銀行最終達成收購協議，采用7月份，半年財報發布之前的股價，收購后者所持有的24的股份。在諾基亞發布上半年財報當日，股價應聲大跌24.6，而從當前的股價來看，索爾投資等于是溢價17收購。 此時的諾基亞處于低谷，市值不過45.6億芬蘭馬克，所以年虧損4億芬蘭馬克對于諾基亞來說，是接近10的資產，也就不難解釋，為何上半年財報中2.2億芬蘭馬克的虧損一出，就能有應聲下跌24.6的恐怖效果。 按照現在芬蘭馬克與美元之間3.8:1的匯率，諾基亞當前的市值換算成美元，大概12億美元左右，相較于未來的成長空間，絕對是一筆相當劃算的買賣，前提是諾基亞能夠如期開發出基于GSM標準的移動設備。 “我原本以為月初就能夠有初步意向，沒料到會拖延到現在。”朱國信向蔡致良匯報道：“芬蘭銀行的危機，比我原先的預計，要嚴重的多。雖然荷蘭政府已經向銀行系統注入85億芬蘭馬克，但是面對房地產泡沫的破滅，依然未能阻止芬蘭銀行財務狀況的進一步惡化。所以本以為不會再有阻力，卻未曾料想，維爾塔寧態度忽然開始變得曖昧，即便是奧斯里克出面，依然沒有一個明確的態度。” 蔡致良問道：“后來為何又同意了？” “政府的第二次救濟是有條件的，那就是銀行必須做出具有緩解財務危機的舉措，并接受指定會計事務所的監督。在政府保證基金擬定的指導方案中，主要包括出售資產，削減營運成本，裁員，加強管理四個方面。” 朱國信說道：“另一方面，多虧了奧斯里克先生，通過游說財政部門和基金會，在董事會給予維爾塔寧一定的壓力，保證了此次收購的順利。芬蘭政府此次救助銀行系統，進一步提高了所持有芬蘭銀行的股權，完全控制了董事會。” “奧斯里克有說過，維爾塔寧態度轉變的緣故沒有？” “奧斯里克也還不清楚，不過我前兩天倒是得到一個消息。”朱國信說道：“在愛立信拒絕收購諾基亞之后，芬蘭銀行就一直同摩托羅拉有接觸，具體內情不清楚，不知道是否與此有關。” 雖然有些波折，總算如愿以償，不管維爾塔寧處于何種目的，似乎都已經不再重要了。 蔡致良道：“全面要約收購方案呢？” 朱國信猶疑道：“沒必要全面要約收購吧？” 強制性全面要約收購起源自英國，而后擴散到英聯邦成員國，比如港交所就有這方面的規定，以35的股權為臨界點。隨著英國加入歐共體開始，這項規定也開始影響到歐洲各國，但是芬蘭并沒有這個規定。 “在諾基亞轉型過程中，我不希望再有其他意外發生，所以需要對董事會的絕對掌控，排除可能的阻礙。” 無論什么原因，維爾塔寧的態度就是個例子，說到底，索爾投資在芬蘭的根基太淺。 蔡致良道：“另一方面，全面收購要約，會讓索爾投資以最快的速度獲得芬蘭政府和人民的好感，獲取聲譽方面的加持。” “這是兩億美元的資金。”朱國信提醒了一句，根據當前諾基亞的市值，乘以17的溢價，道：“如果為了贏得聲譽，可以有很多其他方式，幾十萬美元就可以做到。” “首先，你要清楚，芬蘭政府將會是諾基亞通訊設備最大的采購商 (本章未完,請翻頁) 第(2/2)頁 ，這是短期內不會改變的事實。其次，只要索爾投資表現出對諾基亞的信心，就能夠堅定市場對諾基亞的信心，也沒有你想象的兩億美元。” 芬蘭Sonera電信是芬蘭最大的電信公司，自然也是國有公司，壟斷著國內八成以上的市場。而且，穩定投資者的信心也是很重要的。 蔡致良說道：“更何況，當初為何要收購諾基亞，是因為隨著歐洲GSM標準的確立，通信市場迎來巨大增長空間，能夠為索爾投資帶來巨額利潤，只要允許，持股比例越多越好。而且，赫爾辛基交易所太小了，未來隨著諾基亞的發展，需要到倫敦，紐約去上市融資。” 雖然最初蔡致良要求至少三成的股權，但那畢竟是當初，現在情形不同了，如果能夠以全面要約的方式獲取更多的股權，蔡致良自然不會推辭。 當然，資金也不會完全指望索爾投資，蔡致良計劃，可能的話，讓金河投資和北美的金鹿投資也加入這場豪賭。 抵達赫爾辛基的當晚，蔡致良設晚宴款待奧斯里克，并表達了謝意。 “我準備在赫爾辛基市場全面要約收購諾基亞的股份。” “全面要約？”奧斯里克有些詫異，他也清楚赫爾辛基交易所沒有這樣的要求，問道：“準備退市嗎？” 蔡致良點頭，道：“如果可能的話，但并不強求。” “什么價格？” “同芬蘭銀行同樣的價格。” “可能會有些困難。”奧斯里克提醒道：“相較于兩年前，諾基亞的股價縮水了很多。” “但是已經溢價20，不可能再多了。” 雖然正如奧斯里克所說的，但是近兩年的持續下跌，早已經消磨大多數人的只起，突然有人溢價兩成收購，會有相當一些人是愿意脫手的。 蔡致良道：“我朱先生商量后，現在鄭重邀請你，加入諾基亞董事會。” 奧斯里克一愣，道：“我沒有考慮過這個問題。” 朱國信說道：“拜卡拉，雖然我會出任董事會主席，但是我不會在赫爾辛基長久停留的。” 毫無疑問，奧斯里克在此次收購中的表現，贏得了蔡致良與朱國信的信任，朱國信不在赫爾辛基的時間，將有奧斯里克代行董事長職責。 蔡致良說道：“我可以向你保證，諾基亞的發展將會超乎你的想象。” “我能想象一些，否則，你也不會啟動全面要約收購。” 奧斯里克搖頭苦笑道：“說實話，來此之前，我更想跟你談談電視業務。上次聽你提及液晶顯示器，我也咨詢了幾個技術專家，證實了它在電視行業的應用，以及未來的發展潛力。所以就像跟你合作，共同開拓這方面的業務，我想你應該是不缺資金的。” 對于福布斯富豪榜，奧斯里克也知曉了，遠遠超出他的想象，所以剛才對蔡致良提及的全面要約收購，一點也不驚訝。 “你能堅持7年的時間嗎？”蔡致良問了一句，道：“而且這7年之內，有可能是不盈利的。” “諾基亞不也一樣嗎？”奧斯里克說道：“根據摩托羅拉發布的報告，第二代通訊技術走向成熟，大概也要等到2000年前后，在這段時間內，諾基亞即便能有盈利，想來也是有限的。” 蔡致良說道：“我猜測，你咨詢的對象，一定不是歐里拉。” “他也不是專業的。”奧斯里克不否認這個事實。 “但是移動電話與電信設備部在他的領導下，是盈利的，說明他對通訊市場非常了解。我認為在這方面，你應該聽聽他的意見。” 蔡致良道：“摩托羅拉是模擬通信技術的壟斷者，自然希望基于GSM商用標準的數字通訊時代越晚到來，越好。但是，一家失去進取心的通訊公司，往往會被時代所拋棄。現如今，經過十年的醞釀，歐洲各國都在推動通訊技術的發展，以拜托摩托羅拉的技術專利。瑞典已經建立了基于GSM移動通訊電話網絡，并投入商業運行，所以，數字通訊時代不會太遙遠了。” 真是搬起石頭砸自己的腳，早知道當初就不多那么一嘴，現在的形勢就是，奧斯里克進入電視行業容易，想勸說對方退出就難了，需要成倍的代價。 更何況，多方咨詢了解之后，奧斯里克還證實了電視行業的發展潛力。 無論如何，蔡致良與朱國信還是做了最后的努力，畢竟奧斯里克展現出的能力，是蔡致良和朱國信能夠信賴的，同芬蘭政府之間溝通的橋梁，也是當前的諾基亞迫切需要的。 “我再想想。”奧斯里克沒有立即做出決定。 走出香江 第390章 芬蘭之行
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